Se están aplicando políticas expansivas en un momento en que la economía mundial ya crece a un ritmo sólido. El contexto actual es innegablemente fuerte, con un PIB mundial avanzando al 3%, beneficios empresariales creciendo a tasas superiores al 10% y una inflación global en moderación.
En general, los «sin sentido» se pagan en el futuro. Pero, ¿quién quiere estar fuera de una tendencia alcista? Que cada uno mida su resistencia mental a las pérdidas.
Si alguien no quiere asumir riesgo en un entorno favorable como este habría que preguntarle ¿qué necesitas para asumir riesgo?
La industria tecnológica ha entrado en una nueva era. El modelo anterior de «capitals without capital», donde las empresas crecían sin necesitar grandes inversiones físicas, ha terminado. La carrera por la inteligencia artificial exige ahora inversiones de capital (CAPEX) masivas, lo que ha llevado a los «hiperescaladores» de Estados Unidos a emitir enormes cantidades de deuda para financiarla. Que la IA cambiará el mundo, pocas dudas plantea. Quién capitalizará las ganancias y cuando y qué «cadáveres» quedarán por el camino son las grandes preguntas.
Un factor de riesgo importante: la creciente interferencia política en la FED. La independencia del banco central, que él consideraba un «paradigma» y un «baluarte» del sistema económico liberal, está siendo abiertamente abatida. Esta ingerencia intervencionista (antes velada y moderada y ahora abierta y agresiva) podría forzar a la FED a tomar decisiones poco ortodoxas, como bajar los tipos de interés para satisfacer agendas políticas, reavivando presiones inflacionistas y generando una gran tensión en los mercados.
Dentro de la Zona Euro se está produciendo un sorprendente cambio de roles económicos. Las economías centrales, tradicionalmente motor del continente, atraviesan «serios problemas de crecimiento económico». El modelo industrial de Alemania está en dificultades y Francia sufre de un «sobrepeso burocrático». Mientras tanto, la periferia muestra un dinamismo inesperado. España e Italia registran un buen desempeño, pero Portugal emerge como un caso de éxito notable, logrando un superávit presupuestario y reduciendo drásticamente su ratio de deuda sobre el PIB del 130% a cerca del 90%. Esta inversión de papeles es tan profunda que, una década después de la crisis de deuda soberana, es la periferia la que «da lecciones» de gestión fiscal.
El mercado actual, aunque favorable en la superficie, está lleno de dinámicas complejas, paradojas y riesgos no evidentes. Es un entorno definido por políticas económicas que desafían la lógica en un mundo que ya crece, flujos de capital transatlánticos que financian la propia brecha competitiva de Europa, pilares institucionales bajo asedio político y roles económicos invertidos dentro de la propia Eurozona. Comprender estas corrientes subterráneas es fundamental para navegar un futuro que promete ser cualquier cosa menos predecible.